什么是股票杠杆官网中央经济工作会议定调！灵活高效运用降准降息等多种政策工具 | 债市日报12.11

什么是股票杠杆官网来源：永信策略平台网站：新玺配资日期：2026-04-06 19:51:56 查看：121

　　AI摘要：

　　12月债市跨年流动性压力季节性偏大，但央行维持宽松操作，DR007预计在1.4-1.5%窄幅波动，买债加码可能性低。中央经济工作会议或延续积极政策基调，2026年财政赤字率或维持4%以上，货币政策或适度宽松并配合结构性工具。美联储12月降息25BP符合预期，但内部分歧加剧，2026年或仍有2-3次降息，美债利率或先下后上，全球流动性环境偏宽松。国内债市需关注政策定调及资金面变化，短期收益率上行压力可控。

　　（数据来源：Choice）

　　行情回顾：

　　截至今日18点，利率市场收益率多数下行，1Y国债下行0.25bp至1.39%，3Y国债下行0.75bp至1.33%，5Y国债下行1.75bp至1.54%，10Y国债下行1.65bp至1.82%，30Y国债下行3bp至2.21%，10Y国开下行1.85bp至1.89%。信用市场收益率多数下行，2Y期AAA信用债下行0.75bp至1.76%，3Y期AAA信用债下行2.48bp至2.00%，5Y期AAA信用债下行3.25bp至2.21%。转债方面，中证转债指数今日收盘报481点，收跌0.37%。

　　1、跨年压力有限

　　华创证券固收首席分析师周冠南

　　12月的月流动性缺口或在1.6万亿附近，由于工具到期量不小，整体资金缺口压力或处于季节性偏大水平。但从目前央行继续保持流动性充裕的操作思路看，DR007有望维持在1.4-1.5%的位置波动。预计12月央行买债或难有明显加码。

　　华西证券首席经济学家刘郁

　　除了交易盘情绪回暖以外，近期的资金面同样是债市修复的重要根基。临近税期资金准备期，央行逆回购由净回笼重新转为净投放，今日净投放规模为1105亿元。增量资金的加持下，DR001继续下行至1.29%，盘中最低达到1.25%，R001则再下1bp至1.35%。为什么最近资金整体偏松？一方面供给的确相对充足，另一方面，在资金利率维持低位的背景下，基金、券商的净融入规模并未显著提升，截止9日分别为1.70、1.58万亿元，低于四季度以来均值1.77、1.70万亿元，或是考虑到年底降杠杆的难度，机构在杠杆行为上较为克制。

　　华创证券宏观首席分析师张瑜

　　站在当下， 2025 年超常规货币政策的高预期有所降温，对应十年期债券收益率或将逐步向国别经验下的正常区间回归。后续十年期国债收益率突破前低，仍需要货币政策的超预期的非常规宽松，目前仍未看到这一信号。短期而言，结合潘行长前期的表述，十年期国债收益率处于合理水平，但如果后续经济循环和资本市场风险偏好持续改善，那么针对 2%以下的十年期国债收益率，其上行压力仍存。

　　2、中央经济工作会议

　　西部证券首席宏观分析师边泉水政策基调上，财政、货币政策会保持相对积极。我们预计2026年一般预算赤字率维持4%不变或略高；包括一般公共预算赤字、特别国债、新增地方政府专项债券在内的新增政府债券融资规模可能提高至12.8万亿元左右；货币政策保持适度宽松，基准判断是2026年降准降息一次左右。

　　中信证券宏观与政策首席分析师杨帆

　　我们预计会议在2035年经济增长远景指引下，对宏观政策的定调或更将为积极、注重效能：财政政策将并重力度与效益，有望高水平保持支持实体经济各项工具、严格约束地方表外融资；货币政策将适度宽松，更加注重协调性与落地效果，可关注结构性工具扩容；做好民生保障，预计“投资于人”将继续加大医疗卫生、社会保障等领域财政支出与民生工程投入的强度；加紧培育壮大新动能，因地制宜发展新质生产力，产业政策或将遵循“8+4+6+6”现代化产业体系架构，多层次并行发力；坚持守牢底线，预计地产债务和地方政府债务风险化解也将持续推进。

　　天风证券固收首席分析师谭逸鸣

　　中央经济工作会议将延续积极的政策基调，发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节，保持政策的延续性和稳定性，统筹好短期稳增长和中长期高质量发展；注重政策取向一致性，提升货币与财政协同配合，放大政策乘数效应等。在稳增长、扩内需、强科技的诉求下，我们预计财政加力提效和加大支出强度、货币政策适度宽松和跨周期调节、扩大内需与提振消费、科技创新与新质生产力、防范化解重点领域风险等或成为重要关注点，对此中央经济工作会议或将提供更清晰的政策细节。

　　3、美联储12月利率决议点评

　　德邦证券首席经济学家程强

　　降息幅度符合预期，内部分歧较大。联储连续第三次降息25bp，幅度符合市场预期，其中一人（米兰）继续主张降息50bp，两名票委支持按兵不动，共计三人反对。点阵图预测2026年降息1次，但参考意义有限。本次的点阵图对于2026年的预测中位数仍然落在3.25%-3.5%区间，暗示降息一次，范围相较于9月点阵图保持不变，但可以看到此次点阵图的分布更加平均，印证了联储内部分歧加剧。不过，我们认为此次的点阵图参考意义相对有限，一方面源于巨大的内部分歧；另一方面，明年四名联储票委将迎来轮换。

　　国泰海通宏观联席首席分析师汪浩

　　2025年12月美联储降息25BP，基本符合预期，但是内部分歧加大，表态上后续降息更为谨慎，同时开启准备金管理购买的技术性扩表。在劳动力市场结构性变化和美联储主席换届的背景下，我们预计2026年可能还有2-3次降息，美债利率先下后上，美股仍有进一步支撑。

　　财通证券宏观研究员马乐怡

　　降息25bp，开启扩表呵护流动性。本次议息会议中，美联储决定将基准利率下调25bp至在3.5%-3.75%的目标范围内，为本年度第三次降息。在本次会议中，投票分歧仍然存在，米兰坚持下调50bp，而古尔比斯和施密德倾向于不降息。12月FOMC点阵图显示，美联储官员对明年利率预估中值为3.4%，即明年还有1次25bp的降息。声明中增加表述“考虑政策利率调整的范围和时机”（In considering the extent and timing），意味着未来降息步伐或放缓。同时，美联储将于12月12日开始购买3年期以下的短期美国国债，在未来30天计划购买400亿美元。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，目前处于合理中性水平估计的区间上端。

　　今日债市要闻：

　　1、港金融管理局下调贴现窗基本利率至4%

　　香港12月11日电 (记者魏华都)因应美国联邦储备委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。香港金融管理局11日按既定机制，下调贴现窗基本利率至4%，即时生效。

　　2、美联储宣布降息25基点，为年内第三次降息

　　12月11日凌晨，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。这一决定符合市场预期。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

文章来源：东方财富Choice数据责任编辑：43 原标题：中央经济工作会议定调！灵活高效运用降准降息等多种政策工具 | 债市日报12.11 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。举报东方财富网分享到微信朋友圈

打开微信，

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信

沪股通深股通港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯年内涨超112％！白银成年内最牛期货头部公募：权益资产估值有望修复中央重要会议细化明年经济工作港股再现回购热潮科技龙头引领焦点专题党的二十届四中全会2025全国两会第十二届Choice最佳分析师

2025陆家嘴论坛

全球稳定币风起视频江苏银行“美食+”助力消费焕新升级热点推荐摩尔线程：拟使用最高不超75亿闲置募集资金进行现金管理界面新闻 688 人评论 2025-12-12 东方财富扫一扫下载APP 东方财富产品东方财富免费版东方财富Level-2 东方财富策略版妙想投研助理 Choice金融终端证券交易东方财富证券开户东方财富在线交易东方财富证券交易关注东方财富东方财富网微博东方财富网微信意见与建议天天基金扫一扫下载APP 基金交易基金开户基金交易活期宝基金产品稳健理财关注天天基金天天基金网微博天天基金网微信东方财富期货扫一扫下载APP 期货交易期货手机开户期货电脑开户期货官方网站信息网络传播视听节目许可证：0908328号经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com 沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号版权所有:东方财富网意见与建议:4000300059/952500 关于我们可持续发展广告服务联系我们诚聘英才法律声明隐私保护征稿启事友情链接亲爱的市民朋友，上海警方反诈劝阻电
话“962110”系专门针对避免您财产被
骗受损而设，请您一旦收到来电，立即
接听。